这道题怎么做呢，一道财管题某公司目前发行在外普通股500万股（每股1元），已发行利率为10％的债券600万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元，新项目投产后公司每年的息税前

Question

这道题怎么做呢，一道财管题
某公司目前发行在外普通股500万股（每股1元），已发行利率为10％的债券600万元。该公司打算为一个新的投资项目融资600万元，新项目投产后公司每年的息税前利润增加到300万元。现在有两个方案可供选择：方案一、按每股3元发行新股；方案二、按12％的利率发行债券。假如公司适用所得税税率为25%。要求： （1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点时的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。

Answer 1

(1)项目 方案1 方案2
息税前盈余 300 300
目前利息 60 60
新增利息 　 72
税前利润 240 168
税后利润 180 126
普通股数 700（万股） 500（万股）
每股盈余 0．257（元） 0．252（元）
（2）（EBIT-60-72）*（1-25%）/500=（EBIT-60）*（1-25%）/700　　EBIT=80（万元）
（3）财务杠杆系数（1）=300/（300-60）=1.25 财务杠杆系数（2）=300/（300-60-72）=1.7857
（4）由于方案1每股盈余（0.257元）大于方案2（0.252元），且其财务杠杆系数（1.25)小于方案2（1.7857），即方案1收益性高，风险低，所以方案1优于方案2.