2012年人大金融学综合431,有一道公司理财的计算题不会做,2、（共15分）X公司正在研究如何调整公司的资本结构.目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元,（以市场价值计）负债—

Question

2012年人大金融学综合431,有一道公司理财的计算题不会做,
2、（共15分）X公司正在研究如何调整公司的资本结构.目前,公司发行在外的股票为4000万股,每股价格为20元,（以市场价值计）负债——权益比为0.25 公司的 为1.2 公司的债务评级为AAA,对应的市场利率基本等于目前8%的无风险利率水平,市场风险溢价为5%.公司的所得税率为25%.
（以下计算出问题中所列变化外,均假设公司其他情况保持不变,债务均为永续债务）
（1） 计算公司目前的加权平均资本成本?（3分）
（2） 公司计划利用当前股票市场低迷的时机,发行新债2亿元用于同购股票.如果公司执行了股票可购计划,公司的股票价格将变为多少?（3分）
（3） （接第二问）但增加负债将直接导致公司的信用评级降为AA,对应的市场利率升为9%.如果公司执行了这一计划,加权平均资本成变为多少?（3分）
（4） 公司也可通过其他选择来提高财务杠杆比率,按照公司现有的发展规划,明年的资本投资额为2亿元,明年计划股息率（及股利收益率）为10%.如果公司完全通过举新债来解决明年的资本支出,预期明年底的股价、负债权益比将变为多少?（红利再明年第前已发送完毕）（6分）

Answer 1

那个空应该是β1.2吧～第一问首先用capm算出权益资本成本rs,因为信用评级为aaa负债β为零.用加权平均法算出rwacc.第二问,我觉得应该用mm定理在有税的条件下,相当于资产加上税盾,两亿╳25%.第三问负债的β变了不为0,因为资产的β不变求出负债β,再用capm求出负债资本成本rb,再算rwacc.