某投资者以每股40美元的价格买入100股股票后，当股票价格上涨到每股60美元时，该股票相同到期日、行使价格分别为每股65、60美元的买权的价格分别为每股0.5、2.5美元，那么：（1)如何由这

Question

某投资者以每股40美元的价格买入100股股票后，当股票价格上涨到每股60美元时，该股票相同到期日、
行使价格分别为每股65、60美元的买权的价格分别为每股0.5、2.5美元，那么：（1)如何由这两种期权和股票构成上限期权套利组合？（2）这两个组合的利损方程各自为何？（3）所构造的两个套利组合各有何利弊？

Answer 1

（1）分别卖出这两种买权即可构造出两种上限期权组合； 
（2）这两个组合的利损方程各自为： Pt-39.5 Pt＜65  PLt =  25.5 Pt＞65  Pt-37.5 Pt＜60  PLt = 22.5 Pt＞60 
（3）
前一个下限期权组合的下限为每股59.5美元，但直到股价涨到每股65美元以上时才能继续增加盈利；后一种下限期权组合的下限为每股58.5美元，但股价上涨到每股60美元以上时就可以增加盈利；
前一个上限期权组合的上限为每股25.5美元，且直到股价跌到每股39.5美元时就转为亏损了；后一种上限期权组合的上限为每股22.5美元，但直到股价跌到每股37.5美元时才会转为亏损；