3.某公司股票投资必要收益率为16%，欲购买A公司股票，假定，A公司当前股利为2元，且预期股利按10%的速度增长，则投资于该股票，其价值是多少时值得购买？4、公司目前发行在外普通总共

Question

3.某公司股票投资必要收益率为16%，欲购买A公司股票，假定，A公司当前股利为2元，且预期股利按10%的速度增长，则投资于该股票，其价值是多少时值得购买？
4、公司目前发行在外普通总共是100万股，每股面值是1元；已经发行10%利率债券400万元。该公司需为一投资项目融资500万元，新项目投产以后，公司每年的息税前盈余增加到200万元。
目前有两个筹资方案可供选择：按照12%的利率发行债券；按每股20元的价格发行新股。适用的所得税率是40%。
问：1、计算两个方案的每股收益是多少？
2、两方案的每股收益无差异点是多少？
3、计算两个方案的财务杠杆系数
4、判断哪个方案更好

Answer 1

3.根据股票估值公式（这个是学院派公式，事实上股票在短期的价格走势没有谁能够预测）
必要收益率等于股利收益率加资本利得率，在必要收益率和股利增长率不变的情况下，资本利得率为10%，因此必须保证股利收益率为6%，此时合理的股价应为33.33元
4。以债权融资，债务增加500万，利息支付增加60万，税前收益为100万，税后利润为60万，每股收益0.6元。以股权融资，发行25万股，税前收益160万，税后收益96万，每股收益0.768。
债券融资利息保障倍数为2，股权融资利息保障倍数为5
息税前盈余为340万时，每股收益无差别，此时每股收益无差别点为1.44元
进行股权融资更好