企业财务学的几道计算题，急！三、计算题：1、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期

Question

企业财务学的几道计算题，急！
三、计算题：
1、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有两个备选的筹资方案：（1）按面值发行年利率为11%的债券；（2）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率40%，证券发行费用可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的每股收益（EPS）。
（2）采用EBIT—EPS分析法，计算增发普通股筹资和债券筹资的无差异点，并确定该公司应选择哪一种筹资方案。
（3）计算筹资前和债券筹资后，该公司的财务杠杆系数。
2、资本市场是有效的。A公司的β系数是1.45，无风险利率是10％，市场组合预期报酬率是16％，A公司目前每股股利是2元，投资者预计在今后相当长的时间内公司年股利的增长率维持在10％。
要求：
（1）请写出CAPM的理论公式；模型中β系数的经济含义是什么？
（2）根据CAPM，计算A公司股票的必要报酬率是多少？必要报酬率的理论及决策含义是什么？
（3）在计算出A公司股票的必要报酬率的基础上，A公司股票现在的每股股票价格应该是多少？（列出必要的计算过程）
3、A公司目前是一家完全权益结构的公司，公司的权益价值为2000000元。权益的成本为18%，不存在税收。A公司计划发行400000元的债务并用于回购股票。债务成本是10%。试问：（1）A公司回购股票后，公司的总资本成本将是多少？（2）回购后，权益成本将变为多少？

Answer 1

1（1）方案一：EPS1=(EBIT-I)(1-T)/N=(2000-3000*10%-4000*11%)(1-40%)/800=
方案二：EPS2=(2000-3000*10%)(1-40%)/(200+800)=
(2). EPS1=EPS2 即 (EBIT-I1)(1-T)/N1=(EBIT-I2)(1-T)/N
（EBIT-3000*10%-4000*11%)(1-40%)/800=（EBIT-3000*10%)(1-40%)/(200+800)
解得EBIT=
若计算出来的EBIT>2000万则发行股票反之债务筹资
(3).DEL=(EBIT)/(EBIT-I) 即 筹资前 DEL1=1600/(1600-3000*10%)=
筹资后DEL2=2000/(2000-3000*10%-4000*11%)= DEL3=2000/(2000-3000*10%)=
2.(1)Rw=Rf+β(Rm-Rf) β系数是指系统性风险（市场风险)
(2)k=Rw=Rf+β(Rm-Rf) =10%+1.45*(16%-10%)=
必要报酬率的理论及决策含义是:进行某项投资所获得的必要报酬是多少。决策：大于则可投资反之不行。
（3）根据（2）求P=D(1+g)/(k-g)=2(1+10%)/(k-10%)=