4.甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资决策，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目计算期为6年，用插入函数法求出的净现

Question

4.甲公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，请您帮助做出合理的投资
决策，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目计算期为6年，用插入函数法求出的净现值为18万元；（2）乙方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。（3）该项目的折现率为10%。要求：（1）计算甲方案真实的净现值；（2）计算乙方案的净现值；（3）用年等额净回收额法做出投资决策；（4）用方案重复法做出投资决策；（5）用最短计算期法做出投资决策。已知：（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/A，10%，6）＝4.3553（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，4）＝0.6830（P/F，10%，8）＝0.46654.【正确答案】 （1）在建设期起点发生投资（NCF0不等于零）的情况下，用插入函数法求出的净现值与实际净现值相差一年，需要调整：调整后的净现值＝按插入函数法求得的净现值×（1＋ic）因此，甲方案真实的净现值＝18×（1＋10%）＝19.8（万元）（2）乙方案的净现值＝50×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，1）－100＝13.04（万元）（3）甲方案的年等额净回收额＝19.8/（P/A，10%，6）＝4.55（万元）乙方案的年等额净回收额＝13.04/（P/A，10%，4）＝4.11（万元）结论：应该选择甲方案。（4）4和6的最小公倍数为12用方案重复法计算的甲方案的净现值[不明白公式数据所表达的意思,最小公倍数为12,干吗要用:＝19.8＋19.8×（P/F，10%，6）?]＝19.8＋19.8×（P/F，10%，6）＝30.98（万元）[不明白公式数据所表达的意思,最小公倍数为12,干吗要用:＝19.8＋19.8×（P/F，10%，6）?]用方案重复法计算的乙方案的净现值＝13.04＋13.04×（P/F，10%，4）＋13.04×（P/F，10%，8）＝28.03（万元）问:1.不明白公式数据所表达的意思,最小公倍数为12,干吗要用:13.04＋13.04×（P/F，10%，4）＋13.04×（P/F，10%，8）,?]结论：应该选择甲方案。（5）最短计算期为4年用最短计算期法计算的甲方案的净现值＝4.55×（P/A，10%，4）＝14.42（万元）[不明白公式数据所表达的意思为什么括号里面是4年?}用最短计算期法计算的乙方案的净现值＝13.04（万元）[不明白数据怎么出来的?]结论：应该选择甲方案。问:[]里面的问题及问:1.?请解答,谢谢~

Answer 1

1. 我们希望合理的比较应该是在同年限下，其他条件给定下的比较，于是我们调节他们的年限为最小公倍数或其整数倍数，这样就不会有某个项目因年限长而在NPV数值上占优。

2. 比如调节为12，那么已项目会收获三次，分别在第1，4，8年，其中第1年收获的是第一次项目实施，跨期为1-4年，第二次实施为4-8年，第三次实施为8-12年。13.04为每次项目实施收获折现到每次实施的初年。

3. 最短期限法就是都用甲乙中较少的年限，看谁的NPV大。4.55是年金意义下的平均年收获概念。故乘以4得到年金意义下的NPV。

来晚了，不好意思。2015.4.27