某公司2011年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股（每股面值1元）,公司债券2000万元（按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期）,资本

Question

某公司2011年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股（每股面值1元）,公司债券2000万元（按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期）,资本公积4000万元,其余均为留存收益.
2012年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元,现有A、B两个筹资方案可供选择.A方案为：发行普通股,预计每股筹资额为5元.B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息,不考虑发行费用）.假定该建设项目投产后,2012年度公司可实现息税前利润4000万元.公司适用的所得税税率为25%.
要求：1.计算A方案的下列指标：a、增发普通股的股份数
b、2011年公司的全年债券利息.
2.计算B方案下2012年公司的全年债券利息.
3.a、计算A、B两方案的每股利润无差别点；
b、为该公司做出筹资决策.

Answer 1

(1)①2004年增发普通股的股份数=2000/5=400（万股）
②2004年公司的全年债券利息=2000×8%=160（万元）
(2)B方案下2004年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320（万元）
(3)①A、B两方案的每股利润无差别点:
(EBIT-160)×(1-33%)/（8000+400）=( EBIT-320)×(1-33%)/8000
解得每股利润无差别点=3520（万元）
②做出筹资决策,因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以进行发行债券筹资较为有利