一道会计计算题已知某公司当前资本结构因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行500万股普通股，每股市价2.5元,增加借款1250，利息率8%

Question

一道会计计算题已知某公司当前资本结构 因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行500万股普通股，每股市价2.5元,增加借款1250，利息率8%；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。 要求：（ 1 ）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润。 （ 2 ）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 （ 3 ）如果公司预计息税前利润为 1500 万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （ 4 ）如果公司预计息税前利润为 1800 万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （ 5 ）若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 10% ，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。

Answer 1

(1）每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则(EBIT-2000*8%-1250*8%)*(1-25%)/(4500+500)=(EBIT-2000*8%-2500*10%)*(1-25%)/4500,EBIT=1777.78(万元) (2)每股无差别点时乙方案的财务杠杆系数DFL=1777.78/(1777.78-2000*8%-2500*10%)=1.3 (3)预计息税前利润1500万元小于每股收益无差别点息税前利润1777.78万元,应采用甲方案筹资. (4)预计息税前利润1800万元大于每股收益无差别点息税前利润1777.78万元,应采用乙方案筹资. (5)预计息税前利润在每股收益在无差别点上增长10%,乙方案每股收益增长率=10%*1.3=13%