海河公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万债券，该公司拟投新产品，某公司目前资本来源包括每股面值为1元的普通股800万股，平均利率10%的3000万债务

Question

海河公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万债券，该公司拟投新产品，
某公司目前资本来源包括每股面值为1元的普通股800万股，平均利率10%的3000万债务，公司准备投产一个新产品，项目需要投资4000万，预计投产后每年增加营业利润（息税前盈余）400万，现有三个备选方案（1）按11%利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股；该公司目前的息税前盈余是1600万，公司使用的所得税率为40%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股）收益无差别点（用营业利润表示），以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。（3）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪种筹资方式？为什么？（

Answer 1

（1）发行债券的每股收益0．945，增发普通股的每股收益1．02； （2）（EBIT－300）×(1－40%)／1000＝（EBIT－740）×(1－40%)／800，则无差别点上的EBIT＝2500万元，EPS0=1.32元／股； （3）应该选择增发普通...