财务管理计算题3、麦克公司目前资本结构如下：长期债券(年利率8%)，10万元；普通股（面值10元），20万元；资本公积，25万元；留存收益，20万元。现因生产的需要，要再筹资25万元，有两

Question

财务管理计算题
3、麦克公司目前资本结构如下：长期债券(年利率8%)，10万元；普通股（面值10元），20万元；资本公积，25万元；留存收益，20万元。现因生产的需要，要再筹资25万元，有两个方案可选择：方案一：发行新股1万股，每股面值10元，每股市价25元；方案二:发行利率为10%的公司债券25万元。该公司所得税率为25%。
（1）计算两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润。
（2）若企业预计再筹资后息税前利润将达到10万元，企业将选择那一种方案筹资？(20分)

Answer 1

（1）、无差别点的EBIT
(EBIT-0.8)*(1-25%)/(2+1)=(EBIT-0.8-2.5)*(1-25%)/2
解得EBIT=8.3万元（2）、再筹资后的息税前利润达到10万元，大于无差别点的EBIT=8.3万元，所以应该选择方案二