试错法的计算公式是什么?请举例说明重要的是要有具体公式与举例

Question

试错法的计算公式是什么?
请举例说明
重要的是要有具体公式与举例

Answer 1

附息债券的到期收益率.
附息债券是每年付息的,因此,它的到期收益率实际上是能使未来的利息和本金的现值之和等于债券购买价格的贴现率,其计算公式为：
这里y是按近似公式计算的附息债券的到期收益率,P是债券的购买价格（可以小于、大于或等于债券票面额）,I是每年的利息支付,M是面额,n是年限.
显然,采用近似方法计算的结果同采用“试错法”计算的结果之间具有一定的差异,但是,这种差异并不是很大,在可以接受的范围之内.因此,现在市场上很多的附息债券到期收益率的计算都是采用这种近似方法.
而证券公司一般使用更简单的方法计算到期收益率并供投资者参考.它的计算公式如下：
这个公式是上一个简略公式的进一步简化,由于债券面额M和债券的市场价格P之间的差距不会很大.因此（M+P）/2和P之间的差距也不会太大,这种简单方法计算出来的收益率的参考性也是可以接受的.
3.到期收益率和债券计价格之间的关系.
从到期收益率的计算公式种可以看出,到期收益率和债券价格之间是反比的关系.对于同样一个债券,到期收益率高意味着价格较低,而到期收益率较低则意味着价格较高.
4.到期收益率和债券票面利率的关系.
喜欢数学的读者可以自己计算一下,不论附息债券的期限是多少,如果它是以平价发行的,也就是说发行当日的价格为100元,则发行日的到期收益率必定等于票面利率.而且,在剩余期限为整数年限时,如果价格为100元,债券的到期收益率也必定等于票面利率.
但是注意,只有在期限还剩下整数年限时才会有这种情况.如果在两次利息支付的中间出现市场价格等于面值的情况,则到期收益率肯定会小于其票面利率.关于这一点可以利用到期收益率的公式进行证明,在这里就省略了.
四、持有期收益率
在现实生活中,许多投资者在购买债券之后不一定要到期兑付,往往可能中途就卖出.如果中途将债券卖出,那么这时投资者得到的收益率就不是到期收益率,而是持有期收益率,即从购入到卖出这段特有期限里所能得到的收益率.持有期收益率和到期收益率的差别在于将来值的不同.
1.到期一次还本付息国债券的持有期收益率
由于到期一次还本付息国债券到期前没有利息支付,因而其持有期收益率的计算比较简单,只需要用卖出价格取代公式中的将来值（到期还本付息额）即可,即有：
这里Ps是国债券的卖出价格.
2.附息债券的持有期收益率
由于投资者持有该债券共中途卖出,因此,对投资者而言,有：
这里w是指投资者购入债券之日至购入后得到最近一次利息支付的剩余时间（单位为年）,h是卖出债券之日距上次利息支付的时间（用年数来表示）,m是购入债券与卖出债券之间的整数年限.若买入债券到卖出债券之间不足1年,而且中间没有取得过利息,则该公式要作修改为：
同附息债券到期收益率的计算一样,可以利用“试错法”来计算持有期收益率y.当然,我们也可以采用近似方法来计算附息债券的持有期收益率.由于近似方法可以免掉“试错法”的繁琐,因而也具有很大的适用性.
最常见的附息债券持有期收益率计算的近似公式为：
同样,采用近似方法计算的结果同采用“试错法”计算的结果之间差异并不是很大,在可以接受的范围之内.而市场人士习惯使用更简单的方法来计算附息债券的持有期收益率,它的计算公式是：
从以上分析和计算可知,对同一种债券而言,使用不同的计算方法可以得出不同而又比较接近的到期收益率或持有期收益率.在我们介绍的三种方法中,试错法最精确但计算最复杂,近似法次之,而简便的计算法精确度最低,但在市场上使用得最普遍.
掌握了债券投资收益率的计算,我们可以将债券市场上不同品种债券加以比较,从中选择期限与自己的投资期限相近而收益率相对较高的债券进行投资.但要注意的是,收益率之间的比较,只限于剩余期限相同的债券之间,因为期限越长的债券收益率一般来说会越高,这种收益率与期限之间正比的特性被称为“收益率曲线的向上倾斜”.