伦敦市场上一年的利率是5%，纽约市场上一年利率是7%，即期汇率是GBP1=USD1.687-98，六个月的汇水是50-60点求（1）六个月的远期汇率？（2）这是理论上均衡的远期汇率水平吗？（3）若投资者

Question

伦敦市场上一年的利率是5%，纽约市场上一年利率是7%，即期汇率是GBP1=USD1.687-98，六个月的汇水是50-60点
求
（1） 六个月的远期汇率？
（2） 这是理论上均衡的远期汇率水平吗？
（3） 若投资者持有100万美元，他应该投放在那个市场上获利更多？说明投资过程及获利情况。

Answer 1

1）GBP1=USD1.687-98，这在直接标价对美元来讲）下的汇率，GBP1=USD1.687买入英镑价格，GBP1=USD1.698是卖出英镑价格，六个月的汇水是50-60点（一个点为万分之一），则表示是升水（直接标价法下，汇水点小数在前，大数在后表示升水），所以六个月的远期汇率为1.687+0.0050=1.692，1.698+10.0060=1.704，则六个月的远期汇率为1.692-1.704
2）由利率平价r美=r英+（Ee英/美-E英/美)/E英/美 ,得，只有当升水达到200点才能达到理论上的均衡汇率水平
3）1》当投放在本地纽约市场：六个月可获利：100*7%*0.5=3.5万$
2>当投放在伦敦市场上时，要分三步：
买入英镑，卖出美元-----存放在伦敦市场上-----卖出英镑，买入$
所以六个月可获利：（100/l.698）*0.5*0.5*1.692=2.3119$
对比可得，投放在纽约市场上比较赚钱。
由此也可以验证远期汇率并非是均衡汇率，因为有套利的存在。