甲投资者现在准备购买证券进行投资,现有A、B、C.三种证券可供选择: (1)A为债券,目前价

Question

甲投资者现在准备购买证券进行投资，现有A、B、C．三种证券可供选择：

（1）A为债券，目前价格为1020元，面值为1000元，票面利率为4%，每半年支付一次利息，到期还本并支付最后一次利息，债券期限为5年，已经发行三年，甲打算持有到期，市场利率为6%；

（2）B为可转换债券，目前价格为l050元，面值为1000元，票面利率为3%，债券期限为5年，已经发行两年，到期一次还本付息，购买两年后每张债券可以转换为20股普通股，预计可以按每股60元的价格售出，甲投资者打算两年后转股并出售，市场利率为6%；

（3）C．为股票，股利固定增长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为30元；现行国库券的收益率为l0%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，该股票的β系数为2。

已知：（P/A，6%，2）=1.8334，（P/A，3%，4）=3.7171

（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，3%，4）=0.8885

要求：

（1）计算A债券的价值并判断是否应该投资；

（2）计算8债券的投资收益率并判断是否应该投资；

（3）计算C．股票的价值并判断是否应该投资；

Answer 1

正确答案：
(1)A债券每次收到的利息=l000×4%/2=20(元)，投资后共计可收到4次利息A债券的价值=20×(P/A，6%/2，4)+1000×(P/S，6%/2，4)
=20×3.7171+1000×0.8885
=962.84(元) 
因为A债券的价值小于该债券目前的价格，不应该投资。
(2)B债券为到期=次还本付息债券，投资三年后到期，在投资期间没有利息收入，只能在投资两年后获得股票出售收入20×60=1200(元)，所以，
1050=1200×(P/S，B，2)
(P/S，B，2)=0.875
r=6.90%
由于投资收益率高于市场利率所以应该投资。
(3)C股票的必要报酬率=10%+2×(15%=l0%)=20%
C股票的价值=3/(20%-8%)=25(元)
C股票的价值小于该股票目前的价格30元，不应投资。