假定某公司的长期资本由普通股组成，市场价值2000万元。公司为了扩大业务，需要对新的项目进行投资1000万元，可以采用的方案有两种（1）完全采用普通股融资，拟发行200000股普通股，每

Question

假定某公司的长期资本由普通股组成，市场价值2000万元。公司为了扩大业务，需要对新的项目进行投资1000万元，可以采用的方案有两种
（1）完全采用普通股融资，拟发行200000股普通股，每股定价50元；
（2）完全采用负债融资，利率为12%。现在知道公司每年EBIT为400万元，所得税税率40%，发行在外的普通股数为400000股，投资新项目后，公司EBIT将成为480万元。
要求计算本例中的每股收益的无差别点，并判断选择哪种筹资方案。

Answer 1

无差别点：（EBIT-0）/40=(EBIT-1000*12%)/(40+20)，EBIT=240万
由于240<480，所以采用负债融资方案。