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谁帮我解一下财务管理的题目东方公司计划2013年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税
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谁帮我解一下财务管理的题目
东方公司计划2013年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。 现有甲、乙两个筹资方案:甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2012年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。 东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。 要求: (1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润; (2)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案; (3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。 (4)假设企业选择股权融资,2013年企业不再从外部融资,预计利率保持不变,计划2014年息税前利润增长率为10%,试计算2014年的财务杠杆系数,并依此推算2014年的每股收益。
东方公司计划2013年上马一个新项目,投资额为8000万元,无投资期。经测算,公司原来项目的息税前利润为500万元,新项目投产后,新项目会带来1000万元的息税前利润。 现有甲、乙两个筹资方案:甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2012年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。 东方公司现在普通股股数为3000万股,负债1000万元,平均利息率为10%。公司所得税税率为25%。 要求: (1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润; (2)用EBIT—EPS分析法判断应采取哪个方案; (3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。 (4)假设企业选择股权融资,2013年企业不再从外部融资,预计利率保持不变,计划2014年息税前利润增长率为10%,试计算2014年的财务杠杆系数,并依此推算2014年的每股收益。
▼优质解答
答案和解析
甲方案下,
2013年的利息费用总额=1000×10%+8000/120%×6%=500(万元)
设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:
(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)
解得:W=1100(万元)
(2)由于筹资后的息税前利润为1500万元,高于1100万元,应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。
(3)当预期息税前利润(销售量或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆大的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆大的筹资方案;当息税前利润(销售量或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆小的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆小的筹资方案。
(4)2014年的财务杠杆系数=2013年的息税前利润/2013年的税前利润=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07
2014年的每股收益增长率=1.07×10%=10.7%
2013年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)
明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)
2013年的利息费用总额=1000×10%+8000/120%×6%=500(万元)
设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元,则:
(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)
解得:W=1100(万元)
(2)由于筹资后的息税前利润为1500万元,高于1100万元,应该采取发行公司债券的筹资方案即甲方案。
(3)当预期息税前利润(销售量或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆大的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆大的筹资方案;当息税前利润(销售量或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时,财务杠杆小的筹资方案每股收益高,应该选择财务杠杆小的筹资方案。
(4)2014年的财务杠杆系数=2013年的息税前利润/2013年的税前利润=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07
2014年的每股收益增长率=1.07×10%=10.7%
2013年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)
明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)
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