承租人的损益平衡租金：对于第三问，为什么按照书上的方法与答案的结果不一样呢？例题7为扩大生产规模，A公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备

Question

承租人的损益平衡租金：对于第三问，为什么按照书上的方法与答案的结果不一样呢？
【例题7】为扩大生产规模，A公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用5年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：
如果自行购置该设备，预计购置成本2100万元。税法允许的设备折旧年限为8年，按直线法计提折旧，残值率为8%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用5万元，5年后设备的变现价值预计为500万元。
如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年350万元，在每年年末支付，租期5年，租赁期内不得退租。租赁公司负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。
A公司适用的所得税税率为25%，税前借款（有担保）利率为8%，该投资项目的资本成本为9%。
要求：
（1）根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁？具体说明判别的依据；
（2）针对A公司的“租赁与购买”通过计算作出决策；
（3）假设其他条件不变，计算A公司可以接受的最高租金。
【答案】
（1）该项租赁应当认定为经营租赁。（其他略）
（2）该设备每年的维修保养费用5万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维修保养费用需其负担，但如果租赁则维修保养费用应由出租方负担，税后维修保养费用3.75万元[5×（1-25%）=3.75（万元）]属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。
①每年折旧=2100×（1-8%）/8=241.5（万元）
每年折旧抵税=241.5×25%=60.375（万元）
②每年税后租金=350×（1-25%）=262.5（万元）
③每年税后维修保养费用节约=5×（1-25%）=3.75（万元）
④有担保债券税后资本成本=8%×（1-25%）=6%
⑤第5年末该设备的账面价值=2100-241.5×5=892.5（万元）
第5年末该设备变现净损失抵税=（892.5-500）×25%=98.125（万元）
【注意】第5年末该设备变现收入、变现净损失抵税的折现率为9%。
⑥租赁替代购买的净现值=资产购置成本-租赁期税后现金流量现值-期末资产税后现金流量现值
=2100-（262.5+60.375-3.75）×（P/A，6%，5）-（500+98.125）×（P/F，9%，5）
=2100-1344.2822-388.72=366.9978（万元）
计算结果表明，租赁替代购买的净现值大于零，因此，W公司应该选择租赁。
（3）A公司可以接受的最高租金，即承租人的损益平衡租金，承租人的损益平衡租金是指租赁替代购买的净现值为零的租金数额。假设每年的税后租金为X，则有：
NPV=2100-（X+60.375-3.75）×（P/A，6%，5）-（500+98.125）×（P/F，9%，5）
=2100-（X+60.375-3.75）×4.2124-（500+98.125）×0.6499=0
求得: X=[2100-（500+98.125）×0.6499]/ 4.2124-60.375+3.75
=（2100-388.72）/4.2124-60.375+3.75
=406.2482-60.375+3.75=349.6232（万元）
每年的税前租金=349.6232/（1-25%）=466.1643（万元）
所以，A公司可以接受的最高租金为466.1643万元。


以下是按照书上的公式计算的：
税后损益平衡租金=[2100-（60.375-3.75）×（P/A，9%，5）-（500+98.125）×（P/F，9%，5)]/）（P/A，9%，5）=383.33
税前损益平衡租金=383.33/（1-25%）=511.11

Answer 1

书上算的应该是按有风险的情况下计算的损益平衡租金，这个租金必须最高满足自行购买平均年成本，你计算的是有保障租金