要全答啊,答好了给加分.1.根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题?2.根据中国资本市场股份回购的特定目的,比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同.3.根据案例十

Question

要全答啊,答好了给加分.
1.根据案例十五说明你如何看待绩效评价中的盈余管理问题?
2.根据中国资本市场股份回购的特定目的,比较案例十二与理论上常见的股份回购目标的异同.
3.根据案例十一说明什么是OPM策略?企业运用OPM战略时应如何控制风险?

Answer 1

①根据案例十五说明你如何看待绩\x0d效评价中的盈余管理问题?(15分)\x0d答:公司的绩效评价指标往往是公\x0d司进行盈余管理的动机之一,而且\x0d是重要的动机｡从伊利股份来看其\x0d股权激励政策中一个重要的指标是\x0d净利润,净利润较上年增长17%,公司\x0d高管将获得激励股权,因此,对净利\x0d润指标的“管理”成为公司盈余管\x0d理的重要任务,2005年公司实现净利\x0d润29338万元,按17%的增长率计算,2\x0d006年应该达到34325万元,公司高管\x0d人员才能获得激励股份｡2006年伊\x0d利股份利润总额的率仅为14.27%,而\x0d其净利润却增长了17.46%,增长中的\x0d886元的“未确认投资损失”作为\x0d利润总额的加项,它急剧增加成为2\x0d006年净利润增加的主要贡献来源,\x0d相应地伊利股份的高管获得了600\x0d万股的股权激励的“跳栏利润”｡\x0d从投资者的角度深入思考,企业根\x0d据“有限责任”将未确认投资损失\x0d在净利润中加回,导致了净利润比\x0d利润总额大约高3个百分点的账面\x0d增长,显然这样一个账面数字不仅\x0d不是企业经营管理层真实业绩的表\x0d现,而且隐含着更大的营业亏损,利\x0d用这样一种“扭曲的净利润”来评\x0d价经营管理层的努力程度及公司的\x0d业绩,并以此依据来评价作出股权\x0d激励无疑是有失公允的
②根据案例十一说明什么是OPM策\x0d略?企业运用OPM战略时应如何控制\x0d风险?(15分)\x0d答:营运资本管理的OPM(Other \x0dPeople’s Money)战略,是指公司充\x0d分利用做大规模的优势,增强与供\x0d应商的讨价还价能力,利用供应商\x0d在货款结算上的商业信用政策,将\x0d占用在存货和应收账款上的资金成\x0d本转嫁给供应商,用供应商的资金\x0d经营自身事业,从而谋求公司价值\x0d最大化的营运资本管理战略｡ \x0d对比美的公司2006年和2005年的现\x0d金周转期的结构,企业的现金周转\x0d期缩短了,主要原因是企业的应付\x0d账款的周转期大幅度地延长,企业\x0d利用供应商资金资源的能力越来越\x0d强｡企业应付账款和应付票据占主\x0d营收入的比重不断地增大,这也是\x0d美的电器近似OPM战略在企业营运\x0d资金管理中运用的结果,反映了美\x0d的电器充分地利用产业链上下游企\x0d业的资金,但现时供应商和销售商\x0d的经营成本和风险都增加了｡ \x0d企业的“零营运”或OPM策略既是\x0d一个融资问题也是一个用资问题,\x0d是一个涉及公司盈利模式的战略方\x0d针问题也是涉及需要持续改进的执\x0d行能力问题,因此必须满足四个前\x0d提条件:(1)企业流动资金周转快于\x0d行业平均水平;(2)安排比较保守的\x0d现金储备;(3)流动负债比例较高,但\x0d长期负债比例较低;(4)“短贷长投\x0d”的金额控制在适度的水平｡对比\x0d上述四个前提条件,美的电器并不\x0d乐观,该公司的流动资产变现能力\x0d有所下降,与2005年相比,美的电器\x0d流动资产应收账款和存货的比重在\x0d增长,应收账款年上涨了7.1%,应收\x0d项目占资产的比重上升了4.18%;存\x0d货按年上涨了3.26%,存货占总资产\x0d的比重上升了0.82%;而企业的货币\x0d资金持有量在下降(按年下降了10%\x0d)｡提高运营速度,改善经营现金流,\x0d关注资金结构是美的营运资金管理\x0d的基本方针
③根据中国资本市场股份回购的特\x0d定目的,比较案例十二与理论上常\x0d见的股份回购目标的异同｡(15分)\x0d答:从理论上来说,股份回购的动机\x0d主要有以下几种:(1)资本结构调整;(\x0d2)股利替代,考虑税收的因素,以股\x0d份回购的方式来替代股利发放｡(3\x0d)防范敌意收购(4)提升股份;(5)抑制\x0d投机;(6)财富转移(7)股权激励｡ \x0d邯郸钢铁的股份回购的目的是:近\x0d几年来邯郸钢铁实现盈利的稳步上\x0d升,2004年末每股净资产已达到了3.5\x0d元,而公司的股份却长期以来处于\x0d下跌趋势｡特别是2004年下半年以\x0d来公司的股份更跌破了每股净资产\x0d,市盈率和市净率低于行业上市公\x0d司的平均水平,投资价值被严重低\x0d估,有损于全体股东的共同利益和\x0d公司良好形象｡通过股份回购使得\x0d公司价值提升,有利于保护投资特\x0d别是社会公众股东的利益,维护公\x0d司资本的良好形象