关于掉期例子的疑惑，求解析!美国一家银行某日向客户按US$1＝DMl．68的汇率，卖出336万马克，收入200万美元。为防止将来马克升值或美元贬值，该行就利用掉期交易，在卖出即期马克的同时

Question

关于掉期例子的疑惑，求解析!
美国一家银行某日向客户按US$1＝DMl．68的汇率，卖出336万马克，收入200万美元。为防止将来马克升值或美元贬值，该行就利用掉期交易，在卖出即期马克的同时，又买进3个月的远期马克，其汇率为US$1＝DMl．78。这样，虽然卖出了即期马克，但又补进了远期马克，使该家银行的马克、美元头寸结构不变。虽然在这笔远期买卖中该行要损失若干马克的贴水，但这笔损失可以从较高的美元利率和这笔现汇交易的买卖差价中得到补偿。
这个例子很常见，但我不明白，马克汇率是贴水了，但是该行是在马克汇率高是（US$1＝DMl．68）卖出了，然后在汇率低时（US$1＝DMl．78）买回了马克，该行理应是获利了，为什么说该行因贴水损失了呢？

Answer 1

我觉得你的例子中的结论是有点怪，就外汇掉期而言，银行是卖出即期马克，应该不是损失马克的贴水。
但我想有一点要明白的是掉期中的升贴水，在均衡的市场中，会在相应的利率市场中获得补偿，整体而言是不会有盈亏的。