财管练习题求解（2）某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元）,已发行8%利率的债卷500万元,改公司打算为一个新的投资项目融资500万元,现有两个方案可选：A、按10%的利率发行债卷；B、

Question

财管练习题求解（2）
某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元）,已发行8%利率的债卷500万元,改公司打算为一个新的投资项目融资500万元,现有两个方案可选：A、按10%的利率发行债卷；B、按每股20元发行新股.预计新项目投产后公司每年息税前利润增加到250万；公司使用所得税税率25%
（1）计算两个方案的每股利润无差别点EBIT；
（2）判断分析应该选择哪个方案融资.

Answer 1

1 发行前普通股 100 每年利息支出500*8%=40
如果新发债券 普通股不变 100 每年利息支出增加为 40+500*10%=90
如果新发股票 普通股增加为 100+500/20=125 每年利息支出不变 40
( EBIT-90)*(1-25%)/100=(EBIT-40)*(1-25%)/125 EBIT=290
2 250EPS1 所以证明了上边的结论,应该选择方案2,股票融资.