股票价值评估练习题1、A公司最近没有支付股利，而且今后5年预计都不会支付股利。它去年的每股盈利是10美元，所有的盈利都用于公司的再投资。公司今后5年的预期收益为每年20%，而且在

Question

股票价值评估练习题
1、 A公司最近没有支付股利，而且今后5年预计都不会支付股利。它去年的每股盈利是10美元，所有的盈利都用于公司的再投资。公司今后5年的预期收益为每年20%，而且在这段时间内它会继续将所有的盈利用于再投资。5年后，公司新的投资项目收益率预计会下降到15%，公司会开始支付盈利的40%作为股东的现金股利，该比率会永远持续下去，公司的资本市场报酬率为每年15%。
（1） 你认为该公司每股的内在价值是多少？
（2） 假定目前的市场价格等于其内在价值，你预计明年的价格会如何变化？
（3） 如果你预计该公司的股利支付比率仅为每年盈利的20%，它的内在价值会受到什么影响？
2、 某公司最近支付了每股1美元的股利，今后3年股利预计每年增长25%。3年后，它的增长率将保持在每年5%的水平。你认为适当的市场报酬率为每年20%。
（1） 你认为该公司股票的内在价值是多少？
（2） 如果市场价格与其内在价值相等，预期的股利收益率是多少？
（3） 你预计1年后股票的价格是多少？资本收益率及你预测的股利收益率与市场资本报酬率是否一致？
求详解

Answer 1

EPS（5）=10乘以（1+20%）的5次方
D（5）=EPS(5)X40%=9.95328
P(5)=D(6)/(k-g)=D(5)x(1+g)/(15%-15%X9%)
P(0)=p(5)除以（1+K）的5次方